事業の報告と今後の展望についての説明です。私は、このページが株主通信のメインと考えています。企業に投資している株主に対して、その投資の成果として、投資した企業の業績や状況を知るというのは、当然のことと考えてのことです。大きな会社では投資家向けにアニュアル・レポートを作成していますが、私の勤め先では作成しておらず、その代りに株主通信をアニュアル・レポートのミニチュア版のように見られればいいと思います。

私の勤め先がアニュアル・レポートを作成していないのは、予算上の理由からですが、それ以上に、投資してくれている株主を差し置いて、投資してくれるかどうかわからない投資家向けに詳細なレポートを作成するのは順番がおかしいと思うからです。フェア・ディスクロージャーという公平に情報開示するという原則があるかもしれませんが、投資してくれた人と、そうでない人を区分するのは当然で、株主さんは企業に投資することで、リスクを負っているわけで、そういう人は報告、説明を受ける権利を有しているわけです。その意味で、アニュアル・レポートを作成するよりは、株主向けの株主通信で充実した報告を行う、という考えです。ただし、フェアリー・ディスクロージャーの点から、株主でない投資家から株主通信を見たいという要望があるようなら、お渡ししますというわけです。

アニュアル・レポートについて２〜３言付け加えると、株主は投資をしてくれている投資家ですから、投資をしてくれていない投資家より（たとえ、これから投資してくれる可能性があるとしても）も、気持ちとしては大切であるということを前提にしています。それは、企業の姿勢として、投資家に対してだけでなく、顧客や取引企業に対しても通底していることではないかと思います。さらに穿った見方をすれば、投資家に対する姿勢から、その他の顧客や従業員などに対する企業の姿勢が垣間見えるとして、そのように見られることを考えるべきではないか。だから、既存の顧客を大切にして長期的な顧客との関係づくりを重視する企業もあれば、新規顧客の獲得を主力にしている企業もあります。それは企業風土や事業の性格等により一概にどれがいいとは言えないものです。

では、具体的に株主通信の内容を見ていくと、私の勤め先では事業セグメントが３つに分類されているので、その主要３事業について、それぞれ見開きの２ページずつをあてがい、全部で６ページのスペースの中に、事業環境と事業の経過状況、次期への見込みと施策が主に報告されています。これだけ聞けば、他の会社と同じだと思う人も多いでしょう。実際の株主通信のページを見ると文字の圧倒的な多さに、他の会社の株主通信と違うことがすぐ分ると思います。それだけ、報告したいこと、報告しなければならないことがある、ということです。

まず、事業環境について、かなりのスペースを割いて説明しています。この事業環境についての説明は、客観的事実というよりは、当社は事業環境をこのように捉えています、という環境に対する会社の認識及び評価という内容になっています。といっても事実とかけ離れたというわけではありません。実際の事業戦略は、事業環境に対する認識があって、それに対処するために個々の施策が採られるということになるわけです。だから、実は、企業の事業の打ち手と繋がっているものです。その意味で、事業の経過報告の前提となるものです。株主が知りたいのは、こういう事業環境で企業はこうした、その結果だと思います。

多くの場合、決算短信や株主総会の招集通知ではスペースが足りないこともあるのでしょうが、環境がこうだったから、結果はこうだったという書かれ方、とくに業績が良くなかったときに、そのような書かれ方をしているケースが多いようです。しかし、株主が知りたいのは、そういう時にどんなことをやって、あるいはやらなかったのか、ではないかと思います。この株主通信で、事業環境と事業の経過を分けたのは、企業の側のそういう書き方（業績を環境の所為にしてしまうような書き方）をしないし、株主も分けて読めるようにしたためです。

この株主通信の中では、特に事業環境については、私の勤め先はB to Bの事業をしているためユーザーなどの市場が株主には自明でないため多くの紙面を割いて説明しています。それを何回も重ねていくうちに市場の特徴も浮かび上がってくることを期待しています。また、株主の中には株を持っていても、それをメインの投資としてではなくて、他の株式とリスク分散のためのポートフォリオを組んで少数の株式を持っている人もいると思います。その中から、市場環境を詳しく報告することで、業界動向を知るために株を持ち続ける人も現れるかもしれないと期待することもできるわけです。